特斯拉最大的风险是竞争对手掉臂一切豁出去

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特斯拉在继续推出新车型,开拓新市场,到2025年,市场份额有望到达25%。

加里・布莱克(Gary Black)对电动汽车先驱特斯拉(TSLA)有许多看法,在8月5日的一次电话 *** 上,他与《巴伦周刊》以及读者分享了其中一些看法。谈话内容包罗了从福特即将推出的电动F-150到特斯拉面临的风险,以及方舟投资(ARK Invest)的凯西・伍德(Cathie Wood)等特斯拉多头可能会在哪些地方失足。

布莱克耐久在华尔街担任高管,曾任华尔街剖析师和基金司理。现在,他是投顾公司Future Fund的执行合资人和首席投资官。该公司旗下的生意所生意基金Future Fund将于8月尾推出,生意代码为FFND。

2021年迄今为止,特斯拉股价下跌了1%,相比之下,标普500指数和道琼斯工业平均指数的回报率划分为18%和15%(编者注:数据住手8月6日)。2020年,特斯拉股价上涨了743%,这使其以伟大的优势成为天下上最有价值的汽车公司。

以下是经由编辑的谈话要点。

《巴伦周刊》:拜登 *** 设计到2030年把电动车占美国新车销量的比重提高到50%,这个目的现实吗?

布莱克:我想40%到50%的目的是可以到达的,我们现在的预期是到2025年这一比重会到达25%。2020年这一比重约为3%,我们以为2021年将到达5%左右。但美国现在落伍了,中国的电动车普及率约为10%,排在前面的挪威约莫是60%。

我考察到大型车企对电动车营业的看法发生了排山倒海的转变。通用汽车(GM)和福特(F)现在正在有意调拨其盈利异常可观的内燃机汽车营业的资源,当泛起这种征象时,我以为40%到50%的目的是可以实现的。

《巴伦周刊》:特斯拉能维持自己的市场份额吗?

布莱克:我的估量是未来几年特斯拉的市场份额将到达25%,我想该公司做获得。更多的竞争是好事,由于这会让更多的人对电动车感兴趣。打个譬喻,若是人们接到保时捷销售职员的电话或电子邮件说:“你应该领会下我们新推出的电动车Taycan,“当他们上网去做研究时,会发现特斯拉是排名第一的电动车公司,在续航里程、手艺和平安性方面都有许多优势。

《巴伦周刊》:通用和福特的电动车战略会乐成吗?

布莱克:通用和福特希望、也很明了它们必须在电动车领域壮大起来,由于它们熟悉到放眼天下,电动车是未来的生长偏向。然则到现在为止,它们在这一领域的竞争力还远比不上特斯拉,车辆性能要差许多,手艺也比不上特斯拉的全自动驾驶功效(FSD)。

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《巴伦周刊》:电动F-150对福特来说有多主要?

布莱克:皮卡是特斯拉的竞争对手纷纷脱手的领域。到现在为止,这些竞争对手都推出了全新的电动车品牌,好比奥迪的eTron。但这并不管用,竞争对手意识到,它们必须行使起现有品牌的优势。F-150是美国最脱销的皮卡,福特现实上是给F-150贴了一个电动车的标签,该公司异常重视这是否奏效。

《巴伦周刊》:你对特斯拉股票的估值是1100美元,现在该股约为700美元(编者注:8月12日特斯拉收于720.40美元),你是怎样为特斯拉估值的?

布莱克:特斯拉在继续推出新车型,开拓新市场。到2025年,若是全球汽车销量到达8000万辆,电动车的使用率到达25%左右的话,那么特斯拉的市场份额将到达25%,相当于500万辆左右。预计特斯拉将在2021年交付约86万辆汽车,从现在到2025年,平均每年增进约55%,这是一个伟大的增进,该公司汽车营业的毛利率在继续上升。

当我把这些因素综合起来,得出2025年的每股收益约为32美元。问题是市盈率应该在一个什么样的水平。我假设特斯拉从2025年最先每年增进20%,按2025年预期利润盘算的话,50倍市盈率是合理的,除以增进率约2.5倍,相比之下,标普500指数的市盈率除以增进率约为2.9倍。

32美元乘以50得出2025年1600美元的目的价。凯西・伍德以为,到2025年特斯拉的股价将到达3000美元,和1600美元差异很大。

我很浏览凯西,已往曾和她在联博(Alliance Bernstein)共事。许多超级看涨者以为,特斯拉的自动驾驶营业Robotaxi的价值会跨越每股1000美元,但我在估值时没有计入这项营业,我以为FSD远景更好,这项手艺将让特斯拉卖出更多电动车。也许我这个看法是错的,埃隆・马斯克(Elon Musk)是个天才,他们或许能在2025年推出Robotaxi营业。我做估值时是假设FSD可以辅助特斯拉提高市场份额。此外,我预计到2025年,特斯拉的竞争对手会推出类似FSD的手艺。

《巴伦周刊》:特斯拉有哪些让你忧郁的地方吗?

布莱克:我忧郁特斯拉竞争对手接纳“掉臂一切豁出去”的战略,为生长电动车不惜抹杀自己最好的汽车品牌。竞争对手的起劲可能会削弱特斯拉的优势,这是该公司面临的一个风险。

中国的电动车生长已经变得异常有竞争力,特斯拉在中国市场有一些订价压力,小鹏的新车型P5订价相当于2.5万美元,该公司正在追赶特斯拉。

《巴伦周刊》:谢谢和我们分享你的看法。

文 |《巴伦周刊》撰稿人阿尔・鲁特(Al Root)

编辑 | 郭力群

翻译 | 刘伟杰

版权声明:

《巴伦周刊》(barronschina)原创文章,未经允许,不得转载。英文版见2021年8月9日报道“A Tesla Bull Explains How the Stock Can Hit $1,100”。

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