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我们如何做PE

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2020年10月12-15日,清科团体、投资界团结华发团体在珠海举行第二十届中国股权投资年度论坛。这是一场连续20年的行业之约,作为行业年度最受瞩目的盛会,现场集结了1000名投资行业头部气力,剖析政策趋势、聚焦投资计谋、探索价值发现、前瞻市场未来。20年之际,可谓星光熠熠,群英云集。


会上,中国国新基金治理有限公司执行董事、总经理黄杰,CMC资源 首创合伙人黎瑞刚,方源资源 合伙人吕明方,中金资源运营有限公司总裁单俊葆,华平投资中国区联席总裁、董事总经理魏臻,海通开元董事长张向阳,弘毅投资董事总经理曹永刚围绕《PE投资,穿越经济周期》进行了对话,由联新资源 首创合伙人曲列锋主持。


以下为对话实录,经投资界精编如下:



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曲列锋:在座的列位投资大佬都是我多年的密友。对我而言,今天的盛会就像一个老友会,借着年底这个机遇,我们探讨一下中国PE投资的一些体会。


今天论坛的主题叫《PE投资,穿越周期》。我想对我们做私募股权投资的机构来讲,我们要穿越许多的周期,首先就是宏观经济周期,这个大周期对我们做私募股权投资,募投管退每个环节都有影响。


在座的每个投资机构,我们投资的行业差别,实在每个行业都有行业的小周期,不论是传统的钢铁能源行业,照样消费、互联网、生物医药、传媒等新经济领域都有它的生长周期。从降生、快速生长,成熟,然后调整,转型升级再生长,每个行业都有它固有的纪律,唯一差别的就是阶段起点差别,生长的时间差别。


另外对私募股权投资机构来讲,可能影响退出最主要的一个周期就是中国资源市场生长周期,无论是熊市,照样牛市,对我们的退出和投资回报影响异常大。我举一个例子,前一段时间我们基金内部复盘,把几期基金的回报做剖析,我们溘然发现实在熊市和牛市对我们每一期基金的回报和IRR的影响,甚至不亚于每期基金的项目投资质量,可见资源市场的周期对私募股权也是一个主要的影响因素。


今天在座的各个机构,来自于国资、民资和外资机构,许多机构不仅治理人民币,也治理美元,在座的几个机构都异常具有代表性。因此,我异常高兴有这个机遇让这些PE机构跟人人分享一下,人人在创业经济周期的一些窍门和心得体会。

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